全球股市難逃衰退沖擊？歐洲悲觀情緒更甚！美元三季度或仍將持強

更新時間：2022-07-06 13:45來源：金十數據 　 瀏覽次數：2036 | 文字大小：大 中 小

　　由于通脹高企以及利率上升，企業的盈利預期預計將被大幅下調，而投資者可能會被股市分析師的樂觀情緒所蒙蔽。

　　彭博MLIV Pulse最新調查顯示，在629名受訪者中有65%的人認為，分析師們應該重新調整預期，他們已經“落后于曲線”。

　　參與調查的受訪者中有62%來自美國和加拿大，21%來自歐洲。受訪的不只是專業人士，約36%的受訪者是散戶投資者。

　　調查結果表明，與此前一些投行機構的觀點一致，大部分受訪者認為當前分析師的預測普遍過于樂觀。大摩首席投資官Lisa Shalett曾將市場分析師比作“車燈前的鹿”。

　　阿瑪蒂全球投資有限公司基金經理安娜·麥克唐納（Anna Macdonald）表示，分析師在考慮經濟增長方面可能需要多考慮時間差因素。此前，由于供應鏈中斷，許多公司以較高的價格補充了庫存，如今它們將面臨需求下滑的狀況，因此這些公司的利潤可能遭受迅速且極端的打擊。

　　受訪者預計，如果經濟衰退真的到來，股市可能會受到沖擊。其中57%的人認為，比起通脹引發的美債收益率上升，未來一年經濟增長萎縮對股市構成的風險更高。散戶投資者是唯一一組更擔心通脹會推高收益率的群體。

　　有多少人認為經濟衰退將是未來一年股市面臨的更大風險？

　　這可能部分是因為受訪的散戶投資者主要來自美國和加拿大，而歐洲人相對而言更擔心經濟衰退。盡管歐洲央行至今尚未開始加息，但近三分之二的歐洲受訪者認為經濟衰退是更大的威脅，而在美國和加拿大，這一比例為55%。

　　歐美公司盈利預期走向悲觀

　　調查顯示，71%的歐洲受訪者表示，在高通脹和利率上升的宏觀背景不斷惡化的情況下，股票投資者落后于曲線。64%的歐洲受訪者更偏向認為經濟衰退是未來一年股市面臨的更大風險，而不是更高的收益率（36%）。

　　德國天然氣危機可能會給創紀錄的通脹火上澆油，這為歐洲央行加息和經濟增長放緩提供了進一步的理由。歐洲投資者對經濟衰退和盈利下調的預期更加悲觀，企業利潤降幅可能會超過美國同行。

　　高盛策略師也表示，歐洲的積極宏觀勢頭在本季度有所放緩，本季度的通脹水平較高且更具“粘性”，投入成本上升對利潤率構成風險。以Sharon Bell為首的策略師指出，旅游休閑、汽車、銀行、基礎資源和科技行業最容易受到增長放緩、利潤率下降、以及潛在的每股收益預期下調的影響。鑒于投入成本上升和名義營收增長放緩，利潤預期可能過于樂觀。

　　對于美股，高盛表示，在經濟衰退期間，標準普爾500指數成分股公司的收益通常會下降13%左右。隨后的四個季度內，它們通常會回升17%。數據顯示，除了疫情期間，市場反彈往往很緩慢。在經歷互聯網泡沫和全球金融危機的暴跌過后，標準普爾500花了1000多天時間才恢復元氣。

　　Sanford C.Bernstein的策略師表示，過去6個月，美國和歐洲的12個月預期收益增長了7%。與此同時，在經濟合作與發展組織（OECD）等機構的經濟學家紛紛下調了經濟增長預期后，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界股票指數暴跌了20%以上。

　　盡管股票分析師們仍持樂觀態度，但目前他們對企業收益的看法也開始變得謹慎。在過去四個月里，花旗集團每周跟蹤經濟預期的修正大多為下修。而摩根大通的策略師上個月也下調了對美國大型科技公司的盈利預期。

　　外匯市場展望

　　MLIV Pulse還調查了受訪者對外匯市場的看法。當被問及2022年下半年哪個地區的外匯市場最被低估時，近五分之一的歐洲受訪者選擇了歐洲或歐元區。不過，由于經濟前景更加悲觀，越來越多的外匯交易員正預計，歐元可能最終將跌至與美元平價。

　　受訪者還對美元的前景相對樂觀，自美聯儲加大加息力度以來，美元已經上漲了5%。約35%的受訪者認為，美元指數將在第三季度繼續上漲，僅24%的人認為會下跌。

　　三菱銀行歐洲全球市場研究主管德里克·赫爾潘尼（Derek Halpenny）表示，高通脹的持續，是美元走勢更強勁的基礎。