【中金盤點】2018鋅價走勢：“供應短缺困局待解，價格攀升常規操作”

更新時間：2018-01-03 09:55   來源：中金網   瀏覽次數：56373 | 文字大小：大 中 小

摘要：受下游煉廠持續增產影響，2018年開始鋅精礦供應或持續改善，鋅價大幅上漲的行情即將告一段落，鋅價將在 2018 年上演最后一輪表演，漲幅會隨著供應的回歸而出現下行，考慮到渠道庫存已被有效壓縮，伴隨著鋅價的下跌被釋放的補庫需求會令鋅價的下挫進程受到牽絆，尤其在 2018 年-2019 年，市場由短缺向過剩的轉移過程中，鋅價的下行并不會立刻兌現。

　　【中金網】從今年的鋅價走勢來看，特別是下半年以來，伴隨著全球鋅精礦持續短缺的消息炒作下，內外盤出現大幅拉高紛紛突破近年來的高位，其中倫鋅在年內最后一個交易日錄得3326美元/噸近十年高位，滬鋅主力合約錄得26530元/噸近十年高位，內外盤鋅價漲勢明顯好于其他金屬，這其中最重要的因素就是鋅精礦供應持續短缺所致。

　　中金網綜合多家機構分析總結如下：受下游煉廠持續增產影響，2018年開始鋅精礦供應或持續改善，鋅價大幅上漲的行情即將告一段落，鋅價將在 2018 年上演最后一輪表演，漲幅會隨著供應的回歸而出現下行，考慮到渠道庫存已被有效壓縮，伴隨著鋅價的下跌被釋放的補庫需求會令鋅價的下挫進程受到牽絆，尤其在 2018 年-2019 年，市場由短缺向過剩的轉移過程中，鋅價的下行并不會立刻兌現。

　　我們依舊保持鋅價中長期持續上行的趨勢不變，但漲幅料有所持續性的放緩。

　　1、金瑞期貨：預計2018年鋅價波幅進一步擴大，主力在20000-28000元/噸運行

　　影響因素：消費保守估計的情況下，現有庫存消耗大半，低庫存帶來的極端行情會拉動鋅價進一步震蕩。

　　2、華泰期貨：依舊保持看漲2018年鋅價預期

　　影響因素：四季度依然維持精煉鋅供給將回升，但依然受礦端制約的預期，需求預計將在傳統需求旺季回暖，同時汽車端需求旺季回升將導致需求環比上漲，在庫存持續走低的情況下有望支撐鋅價，2018年鋅價易漲難跌。

　　3、生意社：預計2018年一季度鋅價或有下跌風險，主要在24500-25000元/噸運行

　　影響因素：鋅的需求或將回暖，但前期已沖上高位，鋅價仍有下降可能，難現2017年10月份高位。

　　4、中航期貨：依舊保持2018年鋅價看漲預期

　　影響因素：基本面是有色品種中最強勁；工業短缺持續的基本面支撐；交易所庫存和社會庫存都在持續下降；現貨升水持續保持。

　　5、長江期貨：2018年鋅價或遭受打擊回落

　　影響因素：年末整個有色金屬處于偏弱狀態，鋅價因鐵礦石短缺而堅挺，但嘉能可和世紀礦復產概率大，對于鋅價將構成較大的打擊，供應緊缺局面大大緩解，鋅價或難持續性上漲。

　　6、美爾雅期貨：看好2018年鋅價持續走強

　　影響因素：國內環保督察將趨于日常化，環保不達標的企業難以生產仍會受到一定影響，同時嘉能可能否復產仍存在不確定性，疊加全球低庫存，鋅價具有較強支持。

　　7、凱豐投資：看好明年鋅價大幅走強

　　影響因素：主要經濟體的強勁讓全球經濟進入了正循環，從而帶動了需求的好轉。在主要經濟體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環境可能會好于市場預期，有色金屬牛市可能在2018年繼續。

　　8、花旗：預計2018年二季度將漲至3600美元/噸；2018年四季度或漲至4000美元/噸。

　　影響因素：重點在于鋅礦供應的持續短缺問題難以解決，令市場供需明顯失衡。

　　9、高盛：上調3個月/6個月/12個月鋅均價預估至每噸3,300美元

　　影響因素：因預計明年全球鋅市料供應緊俏，該行上調2018年鋅均價預估。

　　10、廣州期貨：預計2018年鋅價有望震蕩上行

　　影響因素：從短期的供需情況來看，需求端難以對有色金屬板塊形成提振，但是可以關注供給端對特定有色金屬品種的影響，鋅由于鋅精礦緊張和庫存偏低將得到支撐。

　　11、中州期貨：看漲2018年鋅價走勢

　　影響因素：鋅價具有明顯的抗跌性；供給短缺持續的基本面支撐明顯；國內經濟數據向好預期。

　　12、瑞達期貨：預計2018年鋅價持續性上漲的可能性較大

　　影響因素：供應短缺預期在2018年仍難緩解；中國經濟增速穩健帶動需求持續改善。

　　13、浙商期貨：依舊維持明年鋅價上漲看法

　　影響因素：供給短缺持續的基本面支撐明顯；預計明年鋅精礦消費需求有望穩步提升。

　　14、中財期貨：預計2018年鋁價有望取得持續性突破

　　影響因素：鋅錠社會庫存及交易所庫存處于低位，為鋅價提供支撐。

　　15、中投期貨：預計2018年鋅價先弱后強格局明顯

　　影響因素：年底流動性由緊張到寬松之間過渡，緩解下游資金壓力；鋅礦供應短缺局面在2018年愈發明顯，支撐鋅價上行。